正股表现平淡 上市银行可转债转股率偏低

多家上市银行近日密集披露可转债转股情况。7月4日，重庆银行发布公告称，截至2023年6月30日，尚未转股的重银转债金额为129.99亿元，占重银转债发行总量比例为99.9958%。据中国证券报记者梳理，截至目前，18家A股上市银行发布2023年第二季度可转债转股结果暨股份变动公告，整体来看，上市银行可转债的转股率偏低。

业内人士表示，作为重要的外源性资本补充渠道，可转债转股后将有效补充银行的核心一级资本，但可转债转股率与发行时间、投资者构成、正股综合表现等因素密切相关。

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多家银行密集披露

Wind数据显示，截至7月4日，市场上存续的上市银行可转债共有18只，从发行主体来看，除兴业银行、中信银行、浦发银行三家股份行外，其余均为城农商行。截至目前，浦发银行、中信银行、江苏银行、青农商行、江阴银行等18家A股上市银行均已发布2023年第二季度可转债转股结果暨股份变动公告，多数银行可转债转股率较低。

公告显示，截至2023年6月30日，只有成都银行、江苏银行、江阴银行、苏农银行等银行发行的可转债尚未转股金额占其发行总量比例小于90%。例如，江苏银行、苏农银行尚未转股的可转债金额为155.25亿元、12.89亿元，占其发行总量的77.63%、51.54%。

而苏州银行、常熟银行等多家上市银行可转债未转股比例甚至高达99%，可以说几乎没有转股。以常熟银行发行的常银转债为例，截至2023年6月30日，尚未转股的常银转债金额为人民币59.9980亿元，占常银转债发行总量的比例为99.9966%。

补充资本压力大

发行可转债并实施转股本应是上市银行补充资本的“利器”，但实际运行来看，转股率并不理想。

光大证券首席金融业分析师王一峰表示，发行转债的上市银行，多数仅靠内生资本补充难以维持资产端的快速扩张，银行主要基于未来扩表持续性的考量，未雨绸缪提前进行转债发行。

数据显示，截至2023年一季度末，商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率的平均水平分别为10.5%、11.99%和14.86%。其中，大型商业银行资本充足率为17.35%，股份行、城商行、农商行则分别为13.36%、12.39%、11.94%，各项指标较去年末均有所下降。上市银行，尤其是中小银行资本补充压力有所增加。

“可转债可以用于补充核心一级资本，在这一点上要优于优先股、永续债、二级资本债。”平安证券固收首席分析师刘璐表示，转债融资的劣势主要在于补充资本的时间比较长，且是否能全部转股还存在一定不确定性。

转股动力弱

多数上市银行可转债转股率较低，可转债转股较为困难。业内人士表示，转股率不高意味着可转债补充资本的效果或不理想，这可能与二级市场正股表现、投资者预计获利空间较小等因素有关。

招联首席研究员董希淼表示，可转债转股率低一定程度与正股股价表现有关，投资者在权衡利弊得失后做出是否转股选择。通常情况下，如果二级市场表现良好，投资者看好正股前景，投资者转股动力会比较强。